又一位有头有脸的人士指出，美债的本质，就是永远不可能还债。

里根总统时期的经济顾问委员会高级经济学家柯特利科夫日前表示，美国财政部给出的14万亿国债总额只是冰山一角，非利息支出和预计收入之间的财政缺口高达211万亿美元。

这个悲观的数据，包含了美国从最广义上的财政缺口，包含了政府运作开支、社会福利、军费开支、企业负债等等。即便211万亿财政缺口有所夸张，但14万亿的联邦政府负债远远不能反映美国的真实负债。

从2001至2010年的10年间，美国财政收入基本稳定在2万亿美元左右，而仅福利开支一项，2008年就达到了1万亿美元，占美国当年政府预算的1/3。美国政府之所以需要大量举债，其中有58%用于社会福利。柯特利科夫认为， “美国有7800万婴儿潮一代人，在未来15到20年，每人每年的养老金为4万美元。7800万乘以4万美元，每年给这部分人口的支出就达3万亿美元，这是悬在我们头顶的一张巨额账单，而国会并没有关注这个问题。”

事实上，在柯特利科夫之前，美国知名的女分析师梅勒迪斯·惠特尼在今年6月警告，美国州级财政状况远比想像的糟糕。最大的问题在于养老金支出，目前，各州的养老金都存在系统性缺口。如今，未来债务的覆盖率是77%，大大低于2000年的103%。如果每年足额支付养老金成本，州级政府将需要每年增加支出超过7000亿美元，占当前年支出额的40%多。

美国永远不可能偿债，并且由于经济增速下降、老年人口增加，债务缺口还将进一步扩大。

养老金缺口是未来的债务黑洞之源，如果说次贷危机造成的金融衰退还能够弥补，对养老金缺口将束手无策。这不仅是美国的难题，更是横亘在全球主要经济体头上的乌云。

来看日本。据预测，从2011年4月开始的新一年财政年度，日本养老金发放金额预计将出现2.5兆(万亿)日元 (289.7亿美元)缺口。而日本养老金运作仍在继续亏损的过程中。次贷危机爆发的2007年，日本养老金亏损5.84万亿日元。亏损并非第一次，早在2001年、2002年，累计亏损总额高达6.07万亿日元，创下历史纪录。

2010年9月22日，英国英杰华保险公司发布报告，提醒欧洲养老金缺口达1.9万亿欧元，相当于欧洲联盟所有国家一年经济总产值的1/5。英国养老金缺口为3790亿欧元，占GDP的26％，为欧盟最高。德国和西班牙紧随其后，养老金缺口分别占GDP的24％和18％。欧洲工作者或许不得不过勒紧裤带的退休生活。

仅养老金缺口一项，注定全球财政危机、债务危机会越来越严重。从短期来看，扩大债务规模借新还旧、稀释货币购买力是便捷的办法，而从长期来看，削减福利将成为唯一选项。

叶檀文